中国工商银行软件开发中心高级专家 杨一军

  近年来，随着全球金融市场复杂性和不确定性的持续增强，利率市场化、汇率波动、政策调整等因素对商业银行的投资决策产生了深远影响。与此同时，居民财富管理需求的日益提升对商业银行的投研能力和研究效率提出了更高要求。对此，工商银行确立“以服务实体经济发展为主线，充分发挥投资的引领和支柱作用，构建稳健合理的资产结构与多元支撑的收入结构”的改革目标，创新应用大模型、机器学习等前沿科技，主动赋能投研工作向智能化、精准化、高效化方向迈进，全面提升全集团投资研究、投资交易、投资管理能力，带活传统资产负债表，对营收增长形成了更有效的支撑，不断以高水平投资能力促进实体经济高质量发展。

  一、构建企业级投研“数据+模型”基座

  工商银行以数据全面、模型专业、场景智能、生态共享为建设方向，构建跨业务领域的企业级投研数据和模型库，拓展外部优质数据来源，打通内部数据访问壁垒，构建高效、开放、共享的投研数据基座，有效降低了投研用数门槛;同时，通过对模型算法分层抽象、封装解耦，沉淀公共基础资产，形成标准化、层次化、可复用的投研模型基座，显著提升了投研模型算法的复用性。

  一是建设企业级投研信息库。工商银行借助新技术扩大市场资讯触点，应用RPA、OCR等技术拓宽数据获取渠道，打造“N个数据来源+1套数据建模方法论”的数据采集体系，从海量、多维度的市场数据中快速提取宏观经济指标、行业动态、企业财务报告等信息，聚合机构评级、授信、产品准入、持仓等指标体系，形成了市场、资讯、资产、研报、组合、风险、归因等七大数据板块，并构建流批一体的数据仓库，支持实时、历史数据的高效读取，为制定投资决策提供了全面、及时、客观的数据支持，进一步提升了投资研究员的市场洞察力。

  二是构建专业投研模型算法库。依托云计算、大数据和机器学习平台，工商银行建设大模型、小模型和专业金融模型等三大类投研模型仓库，以分层解耦的方式形成层次化的模型算法体系，涵盖了意图识别、文本解读、风险计量、趋势预测等诸多场景，并通过多种形式的模型实现场景化输出，高效支撑了市场分析、投资组合研究、业绩归因分析等全生命周期投研活动。

  二、以“AI+”重塑自营投资业务模式

  随着金融投资行业发展日趋复杂化、全球化，信息过载时代增加了商业银行投资研究员的工作负荷，传统基于人工分析与经验判断的投资方法已难以满足快速变化的市场环境和客户需求。为此，工商银行基于大模型及大数据能力，推出金融市场“投资副驾”产品(如图1所示)，通过提供智读、智写、智问等能力，致力于为使用者带来更高效、更快速、更准确的投资陪伴体验。

图1 投研能力在金融市场自营投资领域的应用

  一是提供“智读”研报分析能力，助力研究员快速获取市场信息。基于企业级投研数据基座与行内金融市场业务线专家经验，通过千亿金融大模型构建市场资讯和研报的智能分析和研报生成智能助手，月均自动阅读投研报告4000余篇，大模型推荐成功率达到86.16%、简报生成准确率达到95%，大幅提升研报阅读及信息获取效率，为投资研究员带来了投研信息检索新体验。

  二是提供“智写”报告编写工作台，辅助研究员便捷编制投资报告。在自有资金投资领域，基于金融市场业务历年研究报告，打造智能报告编写工作台，引入资讯自动采集、图表自动生成、AI智能辅助能力，支持报告在线自动生成。工作台以汇率市场、利率市场、权益市场等多种市场数据为基础，结合行内投资风格、持仓风险、组合头寸等信息，能够智能生成自有资金全市场投资研究报告、债券投资分析报告等(单篇研究报告可节约人力1小时以上)，进而赋能研究员投入更高维的深度研究工作。

  三是提供“智问”债券投资顾问，提升债券投资业务端到端质效。以“大模型+智能体”技术打造债券投资交互式对话产品形态，将债券投资研究过程的10余个步骤从用户对话交互方式简化为“一问触达”，为投资研究员提供了在线“助理”服务。同时，运用智能体实现用户意图识别，并整合行内授信、风险等信息，将债券发行计划、评级准入、投资决策等环节进行智能串联，高效支撑了投资研判、投资执行、存续管理、风险监测等四个阶段的全流程智能化转型。

  三、以数字化重建财富管理产品研究能力

  在财富管理领域，为客户创造价值是商业银行的立足之本。新的时代背景下，为更好满足日益提升的居民财富管理需求，工商银行构建“产品实验室”(如图2所示)，实现对全市场资管产品的量化评价、投资组合和归因分析，并通过使用数字化方式助力研究员提升对产品的洞察力、研选力和配置力，增强多元化资产管理能力，致力于为客户提供更好的投资体验。

图2 投研能力在财富管理领域的应用

  一是打造“智算”资管产品量化评价体系，全面精准刻画资管产品画像。基于统一数据标准、统一评价模型，打造涵盖全市场超5万个资管产品(包括公募基金、私募产品、理财产品、债券、信托计划等)的量化评价体系，借助大数据和并行计算能力，实现对产品因子的准实时更新，同时从销售机构视角，面向产品、管理人、投资经理等，刻画覆盖收益性、风险性、稳定性、性价比、持有体验的五维画像，形成科学严谨、统一规范的产品量化分析及评价方法，辅助销售部门针对全市场进行产品优选，制定销售计划。

  二是提供“智研”多资产投资组合孵化机制，提升财富管理产品研发能力。引入资产大类配置模型、多因子模型等，构建跨资产投资组合产品实验室，打造新投资组合产品的“孵化地”和归因分析的“观察室”，并结合贯穿模型全生命周期的一站式管理，实现模型孵化过程的高效回测和模拟运行。在投资组合模拟运行中，结合中性市场走势比对分析，基于风险归因、收益归因和因子归因等三大分析体系，指导投资组合产品再平衡，迭代提升投资策略有效性，以专业的投顾服务获取客户信任，构筑客户财富管理生态，显著扩大了相关产品的销售规模。

  通过多资产投研能力建设，工商银行基于量化投研体系和人工智能模型精心打造产品解决方案，全方位覆盖投前、投中、投后等不同场景，大幅提升对全量投资产品的洞察能力，打通了贯穿金融市场、资产管理、财富管理的价值链循环。具体而言，一是深度研判市场风险，发掘投资机会，合理构建投资组合，从提高产品收益、降低风险与优化期限结构等方面提升自营产品竞争力;二是落实国家重点战略工程和地方经济的定向支持目标，平衡好财政政策传导与跨期利率风险防控要求，提升盈利贡献;三是促进投研能力由机构、产品端向客户侧下沉，有效满足客户的智能化、个性化投资需求，增强财富管理领域的客户服务能力。

  综上所述，工商银行通过着力提升自有资金投资水平与客户财富管理能力，深入研判基金、理财、信托、债券等金融产品，建立了稳健合理的资产结构与多元支撑的收入结构。未来，工商银行将继续密切关注投研发展动向，持续优化平台的业务支撑能力，并结合投资业务发展特色，不断强化新质生产力在投研场景中的深度运用，推动业务与科技一体化融合，进一步夯实投研领先优势。